建投量化:短线提示减仓 风格切换隐现
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  来源: 鲁明量化全视角

  观点简述:
  2021年第二个交易周市场热点板块悉数回调,沪深300指数周涨幅-0.68%,上证综指周涨幅-0.10%,创业板综指周涨幅-1.77%。市场持续抱团板块出现分化和单日显著调整,在经济中期拐点出现且业绩稳健成长板块的估值被快速拉高后,市场风格开始出现半年来首次松动。观点回顾及展望:在2018年12月的年度策略报告中,我们指出对2019年市场的积极判断,具体判断2019全年核心波动区间2500-2800,其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点,2月指数将开始重心上移,市场后续走势与预期一致;但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续,5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势,6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启,7月3日判断b浪反弹结束,1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判一致;此后的c浪调整我们预判了上证第一目标是跌破2800点,实际市场在8月6日跌破,此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整,9月开启新一轮中期反弹,实际上证最低2733点;2019年9月1日我们提示主板空翻多,中期反弹目标看年底上证3100左右,在11月28日周报中提示类似2012年12月的脉冲行情将启动,实际市场12月出现脉冲行情,且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点吻合;2020年开年预判N字形高点在3200点,但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓,后于2月3日提示加回;2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓,此后A股开启破位快速调整,实际市场2月底形成新的极值高点后3月大幅调整;3月海外疫情冲击下全球权益深度调整,于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》预判此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先,实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+,创业板上涨25%+,纳指上涨45%+;3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态,三季度末市场有望重回1月高点3150附近,实际市场7月第一周后突破3150点;展望2020年中报结束后的剩余时段,预判市场整体趋势性机会开始减弱而结构性特征延续,上证趋势也将从上移转为横向,并于8月最后一周开始提示市场中期调整风险,实际市场3周内调整至3200点下方;展望9-12月,上证指数将依旧在3100-3500箱体区间宽幅整理中,预计2020年剩余时段内指数对上述区间上下均难有显著突破,实际市场如期在四季度完成对3500点的冲高走势;2021Q1主板指数预计整体波动均值仍在3300点附近,但需做好前高后低震荡走弱的趋势准备。
  基本面上,多项月度宏观指标披露,中国经济趋势拐点如期而至。上周市场披露了物价、进出口、货币供应等多项12月经济指标。物价方面,CPI/PPI开启新的上行趋势,在猪肉价格受期货品种上市及海外输入冷链风险的特殊背景下出现单月上涨并带动通胀再抬头,PPI方面则是海外疫情供需错配拉动国内商品价格,但中东OPEC国家的原油供给垄断令原油市场单周上涨近15%,上述异常事件若持续发酵将打破当前中美两国的现有货币政策应对节奏,需密切高度关注后续进展;进出口、货币供应数据呈现更为一致的回落趋势,其中社融增速连续第二个月回落,情景堪比2017年末,我们对中国经济2020Q4阶段见顶的市场少数派预判或已兑现。虽然美国新总统拜登向市场披露1.9万亿财政刺激政策细节,但除了带来美债收益率上行外并未起到过多实质作用,而我们担心本轮美债上行或更多表现为对美国通胀超于上行的新的担忧,这一因素已开始快速带动美元指数反弹,并令10月以来的全球投资逻辑迎来逆转。
  技术面上,游资活跃令市场进入敏感交易时间。市场在节后第二周进入宽幅震荡,技术形态出现弱势特征,资金面上则伴随机构资金的显著减仓现象,预示原有风格或将面临抱团松动与挑战。
  综上所述,节后第二周市场迅速降温,机构抱团的板块整体出现快速调整,或与游资撤离有一定关联,经济指标呈现更多拐点特征也令中线的价值投资资金开始谨慎;基本面上,物价数据双双上行,主要受猪肉及国际油价波动所致,预计在基数效应下物价指标仍将在上半年维持快速上行,虽然央行已表态货币中性,但市场对实际滞胀的潜在风险依旧保持高度关注,尤其是周五的1月MLF续作时间窗口,数据似乎暗示中国央行正在与美联储一同进行较前期略紧的货币政策,全球商品价格也在美国减量QE的动作下同步大跌,仅有特殊扰动因素驱动的原油价格表现强劲;货币供应方面,M1呈现首个显著下拐、出口也在上月基础上小幅回落,目前只有工业数据仍待下周一披露,但经济12月开始转弱的趋势或已不可逆转,A股当前面临的经济中期高点特征,与2010年初、2018年初相似;技术面上,市场波动回到了熟悉的游资时代,彪悍的盘中趋势波动和连续中阳的K线特征在1月以来的市场中极为显著,但上周四后机构卖盘显著增加,或令市场发生风格切换。
  主板择时建议:当前主板基本面上经济中期拐点愈发显著,技术面上则有游资及其他趋势交易者开始单日尝试减仓龙头白马,建议主板进一步降仓至低仓位运行,规避1月最后两周的不确定风险。
  创业板择时建议:创业板中同样存在前期涨幅过大板块如医药等,或也将在此后2周的市场波动中有所拖累,但市场中的小盘风格正在得到快速恢复,科创50指数也实现了单周长阳,预计后续仍有稳健机会,建议同步控制在中等仓位,市场风格暂维持创业板占优不变,但表现更强的或是更纯粹的小盘指数。
  周行业热点建议关注:无。

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责任编辑:陈志杰